繼去年凈虧133.7億后，今年上半年，雅居樂依舊入不敷出，凈虧36億；

雖然一直在還錢，但雅居樂的現金流不容樂觀，接下來的日子也得勒緊褲腰帶。

如果沒有“奇跡”，雅居樂出現債務違約的概率，依然很大。

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短期償債壓力“爆表”

雅居樂是一家很神奇的房企，堅持“真還傳”，以至于它成為民企最后的希望。

先說一個較真的問題，雅居樂還能撐多久？

最新數據顯示，截至2023年6月底，雅居樂的現金及現金等價物為70.3億，這半年減少了14.33億，受限制資金有83.45億。

但，一年內要還的短期債務，高達214.88億。

就現金來說，資金缺口近145億！

現金短債比只有0.33，這個系數非常低，償債壓力很大。

如果后續沒有新的資金輸血或樓市全面復活，雅居樂的債務違約，也可能只是時間問題。

近5年的表現來看，雅居樂的現金走勢，就是一個拋物線。

2021年現金儲備腰斬、去年現金再次腰斬，這都是因為雅居樂一直在堅持還債。

可惜，造血速度追不上掉血的速度。

此前雅居樂滾雪球式欠下的債務，對這家房企來說是巨大的消耗。

那么，雅居樂一共欠了多少錢？主要看兩個大頭：有息負債和永續債。

有息負債就是有利息的債務，需要按約定償還的公開債、銀行借款等；

永續債不一樣，它雖然沒有利息，但持有對應的權益，是吞噬利潤的毒瘤。

截至今年上半年，雅居樂的有息負債為575.68億，永續債為137.36億。

和去年底相比，有息負債減少了19億，但永續債卻多了5.12億。

這半年，雅居樂為了償債，借了“高利貸”，借貸利率從去年同期的5.59%上升了1.69個百分點，高達7.28%。

雅居樂借了什么錢？一個是銀團貸款再融資，另一個是境內發行公開票據和公司債。

除此之外，雅居樂還進行配股融資，只不過如今股價較低，只拿到“可憐的”4.89億港元。

但有，總好過沒有。

和雅居樂2020年的債務巔峰（有息負債978億）相比，這兩年半的時間里，有息負債已經少了400多億。

但剩下這576億的有息負債和137億的永續債，依舊是雅居樂的絆腳石。